2021年4月21日，中國人民銀行、國家發改委、證監會聯合發布《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》，該目錄以《綠色產業指導目錄（2019年版）》為基礎，與《綠色債券支持項目目錄（2015年版）》《綠色債券發行指引》相銜接，確立了更加科學、準確、統一的綠色債券項目界定標準?！毒G色債券支持項目目錄（2021年版）》的發布實施有助于優化綠色債券標準體系，規范綠色債券市場，從而更好得支持綠色投融資，助力“碳中和”目標的實現。

我國綠色債券市場采取政府引導和市場化運作相結合的模式，監管部門出臺相應規范或標準，對綠色債券進行發行核準和監管。作為綠色債券標準框架的四大支柱，綠色債券可支持項目的界定與分類、募集資金的用途和管理、評估認證、信息披露等方面的監管標準不斷完善，綠色債券標準體系持續優化。2015年12月22日，人民銀行發布關于綠色金融債券發行管理的公告，并以公告附件的形式同時發布《綠色債券支持項目目錄（2015年版）》。綠色金融債券公告為金融機構發行綠色債券提供了制度指引，《綠色債券支持項目目錄（2015年版）》則對綠色債券支持項目進行了初步的界定與分類，明確了6大類和31小類環境效益顯著項目及其解釋說明和界定條件。2015年12月31日，國家發展改革委辦公廳發布《綠色債券發行指引》，界定了綠色企業債券的項目范圍和支持重點，公布了審核條件及相關政策。2017年3月2日，證監會發布《中國證監會關于支持綠色債券發展的指導意見》，明確了綠色公司債券的定義、涉及的產業項目與支持重點等。2017年12月13日，人民銀行與證監會發布了《綠色債券評估認證行為指引（暫行)》，明確定義了綠色債券評估認證，并對機構資質、業務承接、業務實施、報告出具，以及監督管理等方面做出了具體的規范和要求。2018年3月6日，人民銀行發布了《綠色金融債券存續期信息披露規范》以及信息披露報告模板，進一步完善綠色金融債券存續期監督管理，提升信息披露透明度。2019年2月14日，國家發改委等七部委發布《綠色產業指導目錄（2019年版）》，該目錄清晰界定了綠色產業的具體內容，成為界定我國綠色產業范圍的首個權威指導目錄，為綠色產業支持政策提供技術支持。

但隨著產業政策與相關技術標準的發展，《綠色債券支持項目目錄（2015年版）》與《綠色債券發行指引》對于綠色債券支持項目的適用范圍和技術要求難以適應當前需求，有必要統一綠色債券可支持項目的界定與分類標準，并推動其與國際標準趨同。在此背景下，2020年5月29日，人民銀行會同發改委、證監管會起草了《關于印發〈綠色債券支持項目目錄（2020年版）〉的通知（征求意見稿）》，并向社會公開征求意見，在充分吸收各方面意見建議的基礎上，最終形成《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》。

與上一版相比的變化

《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》在保留《綠色債券支持項目目錄（2015年版）》絕大部分支持項目和領域的同時，根據國家綠色發展的戰略和綠色產業支持的重點進行了適當調整，在內容上實現有增有減。同時新版本在三級分類的基礎上增加了四級分類，對具體的綠色項目作了更明確細致的定義?？傮w來看，此次修定主要是針對去年中央明確的“碳達峰”“碳中和”目標調整了項目內容。

1.刪減了部分內容

與《綠色債券支持項目目錄（2015年版）》相比較，《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》不再將煤炭等化石能源清潔利用項目納入綠色債券支持范圍，刪去了煤炭清潔利用和清潔燃油相關項目。煤炭等化石能源在本質上仍屬于高碳排放項目，國際主流綠色債券標準均未將其納入支持范圍?！毒G色債券支持項目目錄（2021年版）》不再將此類項目納入支持范圍，使我國綠色債券標準更加規范、嚴格，實現了與國際主流標準的一致。同時這也是對中央“碳中和”“碳達峰”目標的貫徹落實。

2.增加了諸多內容

新版本增加了有關綠色農業、可持續建筑、水資源節約和非常規水資源利用等新時期國家重點發展的綠色產業領域類別。為更好地體現對綠色裝備制造業整個產業鏈條的支持，對綠色裝備制造領域的支持還從生產端擴展到對相關貿易活動的支持上。在具體支持項目層面，增加了二氧化碳捕集、利用與封存的綠色項目、農村地區清潔供暖綠色項目。特別值得注意的是，新版本還將綠色咨詢、綠色運營管理、環境權益交易與綠色產業相關的現代服務業納入到支持范圍，從而有利于更好地服務新時期國內綠色產業發展和生態文明建設的戰略目標。

3.對項目作了更細致的分類

為體現與《綠色產業指導目錄（2019年版）》在支持范圍上的可比性，《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》由《綠色債券支持項目目錄（2015年版）》的三級分類增加為四級分類，并在一級分類名稱上與《綠色產業指導目錄（2019年版）》保持了一致，體現了部門間政策的協同。而且細分后的項目類別數量更多，定義更具體細致，便于債市監管部門參考指導綠色項目債券的發行工作。

對綠債市場的主要影響

（一）吸引境外綠色資金流入

在4月20日舉行的博鰲亞洲論壇2021年年會“金融支持碳中和”圓桌會議上，人民銀行行長易綱提出要“促進跨境綠色資金流動”“便利國際投資者參與中國綠色金融市場”。目前很多發達經濟體投資者已開始踐行ESG理念，將投資標的是否符合綠色標準作為重要的投資決策依據?！毒G色債券支持項目目錄（2021年版）》與國際主流綠色資產分類標準和節能環保行業常用統計分類方式保持一致，有助于更好地服務于綠色資產識別、查詢等市場需求以及與國際標準的接軌。境外的投資者可以通過統一的綠色標準更便捷地評估國內所發行債券的綠色水平，進而更多境外資金可以被吸引投入到國內綠色債券市場。

（二）可發行綠色債券的主體范圍擴大

在《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》施行后，經營綠色農業、綠色建筑、水資源利用、綠色設備貿易、綠色服務業的主體也可以就所投資項目發行綠色債券，綠色債券發行主體的范圍較之前擴大。根據Wind統計，在2018年至2021年4月19日發行綠色債券的主體范圍覆蓋了消費信貸、電力、鋼鐵等50個Wind四級行業，但其中未包括農業、綠色服務業等相關主體。在新版目錄指導下，可發行綠色債券的主體會進一步增加。而且隨著綠色產業發展，未來可能還會涌現出一批綠色產業新主體。

（三）綠色債券的發行總量會隨之增加

資金投向化石能源領域的債券在新目錄的指導下將不再享受綠色認證支持。根據Wind統計，從2018年至2021年4月19日，國內債券市場累計發行了942只綠色債券，合計發行金額約8813.20億元。其中有10只債券的募集資金明確用于煤炭清潔利用、清潔燃油領域的項目，合計金額123.60億元，金額占全部綠色債券總額的1.40%。從金額占比來看，目前應用于煤炭清潔利用及清潔燃油項目的綠色債券并不多，盡管《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》出臺后這兩類項目將不再得到綠色認證，但預計影響不會很大。

綠色債券的總發行量可能會隨目錄項目范圍擴大而增加。根據新版目錄，綠色農業、綠色建筑、水資源利用、綠色設備貿易、綠色服務業等類型項目也可以通過發行綠色債券籌資。僅在2021年初至4月19日期間，國內債券市場所發行債券中明確資金投向農業領域的有48只，投向水資源領域的有114只。這些債券的投資項目可以與綠色農業、水資源利用相結合，繼而使債項享受綠色認證。除此之外，綠色債券支持項目范圍擴大后，在更優惠的綠色債籌資利率的激勵下，相關領域的企業預計會增加對這些領域項目的投資，進而也會帶動綠色債券發行的增加。

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